栏目分类淫咪咪 工程机械行业点评解说:12月挖掘机销量略超预期,国内景气度握续回升国际市集旯旮向好
你的位置:在线尺子 > jusewang >
淫咪咪 工程机械行业点评解说:12月挖掘机销量略超预期,国内景气度握续回升国际市集旯旮向好
发布日期:2025-01-12 18:17 点击次数:147

文轩 探花
(以下推行从东吴证券《工程机械行业点评解说:12月挖掘机销量略超预期,国内景气度握续回升国际市集旯旮向好》研报附件原文提要)投资要点12月挖机内销适应预期外售超预期,行业景气度握续回升。2024年12月销售千般挖掘机19369台,同比增长16%。其中国内销量9312台,同比+22.1%;出口量10057台,同比+10.8%,内销适应此前CME预期、出口超预期。国内市集来看,增速握续超预期主要受益于水利工程和矿山景气度高,对应小挖和大挖需求较好;出口主要受益于去库完成+部分地区(以印尼市集为典型)需求权贵回暖。规章2024年10月,我国对印度尼西亚工程机械出口金额累计同比增速照旧转正,对比上半年累计同比下滑19%,Q3以来印尼的需求权贵回暖。预测2025年,咱们以为国内市集处于周期上行通谈,挖机销量有望保握约10%的增长;出口市集来看,2025年各地区大选影响基本摒除、接洽主要隘区经济和顺复苏,挖机销量降幅有望显豁收窄。国际市集:泰西旯旮复苏,中东非洲南好意思握续高景气度。(1)欧洲:受益于市政工程更新替换,工程机械行将迎来大鸿沟替换潮,2025年公共投入宽松周期有望带动更细替换需求;(2)好意思国:2024年受大选影响需求后置,2025年有望迎来开释;联邦基金利率仍处高位,降息有望带动利率敏锐的基建房地产投资上升;(3)中东:对基建、工业投资较高,部分国度有去好意思国化趋势,主动引进千般中国工程商,对中国工程机械需求权贵上升;(4)非洲拉好意思:公共投入宽松周期带动发展中国度、地区基础措施开辟投资快速高涨。同期,非洲拉好意思均为资源天资较好的国度,为终了快速发展,矿业、林业开采快速增长。2025年主机厂利润增速约20%,青睐现时工程机械低位布局契机。咱们以为,此轮工程机械周期的利润起原与上一轮周期(2016年~2021年)比较,已发生较大变化。上轮周期利润主要靠销量扩展带来的鸿沟效应摊平本钱,获取较高利润率,但此轮周期中枢卑劣基建地产需求握续萎缩,鸿沟效应不显豁,各公司中枢留心降本增效、抵制风险,通过本钱管控和结构改善擢升利润率。基于2025年行业景气度握续回暖,咱们预测中枢主机厂2025年收入增速在15%阁下,利润增速在20%阁下,对应现时估值位置较低,看成端庄性金钱建立性价比较高。投资提出:要点推选【三一重工】【某全品类龙头】【中联重科】【柳工】【山推股份】【恒立液压】。风险辅导:行业周期波动;国际买卖争端;市集竞争加重。