太平洋证券股份有限公司谭紫媚近期对澳华内镜进行商榷并发布了商榷讲述《澳华内镜点评讲述：营收增速短期承压，看好竖立更新不竭落地后公司事迹开释》，本讲述对澳华内镜给出买入评级，现时股价为52.9元。

澳华内镜(688212)

事件：10月25日，公司发布2024年第三季度讲述：2024年前三季度已矣贸易收入5.01亿元，同比增长16.79%；归母净利润0.37亿元，同比着落17.45%；扣非归母净利润0.15亿元，同比着落55.24%，主要系收入增长速率低于老本用度增长速率导致。

其中，2024年第三季度贸易收入1.47亿元，同比增长5.39%；归母净利润0.32亿元，同比增长345.17%，主要系公司展望2024年运营收尾不可得志放胆性股票包摄要求，冲回已计提股份支付用度，同期本季度收到大额政府赞助导致；扣非归母净利润0.16亿元，同比增长309.81%。

内镜等医疗影像竖立阛阓回暖爷爱撸影院，看好竖立更新落地后公司事迹开释2024年第三季度，内镜等医疗影像竖立招标冉冉回暖。据医械云数据浮现，2024年第三季度宇宙内镜采购范畴呈环比改善趋势，其中2024年9月份采购范畴较3月份增长达115.05%。跟着各地医疗竖立更新方式冉冉从方式苦求、获批过渡到发布竖立采购意向、招标阶段，在国度资金的帮扶下，医疗竖立更新方式冉冉已矣落地，2023年下半年与2024年上半年被压制的医疗竖立采购需求有望取得得志。公司手脚国产内镜龙头，凭借优厚的居品质能及邃密的品牌形象，有望从中获益。

AQ-150及AQ-120系列新品上市，夯实公司下层阛阓竞争力2024年10月，公司AQ-150Series4K超高清内镜系统及AQ-120Series内镜系统厚爱推出。其中，AQ-150系列为公司第二款超高清内镜系统，大略保证在不失真、不偏色的同期更大限度地保留细节，展现出细小结构的形态变化，便于医师信服病变鸿沟、判断分型，从而进步调整效果。AQ-120系列为一体化机身缠绵，具有便携性、易操作性等本性，符合下层医疗机构的需求。AQ-150及AQ-120系列的推出，有助于安定公

司鄙人层阛阓的跳动地位。国产替代和阛阓下千里是内镜行业的永恒逻辑，公司将进一步加强鄙人层阛阓的布局。

时候用度管控邃密，受管帐准则变化影响毛利率着落

2024年前三季度，公司的抽象毛利率同比镌汰6.39pct至69.25%，主要系管帐准则发生变化所致：2024年3月财政部发布了新的管帐准则，据此公司质保猜度的维修用度与预提用度将从销售用度中离去，计入贸易老本中。销售用度率、科罚用度率、研发用度率、财务用度率离别为31.87%、14.94%、22.60%、-0.08%，同比变动幅度离别为-3.94pct、+1.34pct、-2.16pct、+0.41pct。抽象影响下，公司举座净利率同比镌汰3.23pct至7.38%。

其中，2024年第三季度的抽象毛利率、销售用度率、科罚用度率、研发用度率、财务用度率、举座净利率离别为63.95%、25.09%、10.95%、17.53%、-0.003%、21.35%，离别变动-10.38pct、-14.10pct、-2.01pct、-8.63pct、-0.001pct、+15.80pct。

守正罕见宁静致远

盈利预测与投资评级：咱们展望公司2024-2026年贸易收入离别为8.15亿/10.17亿/12.72亿元，同比增速离别为20%/25%/25%；归母净利润离别为0.72亿/1.36亿/1.86亿元；离别增长24%/91%/36%；EPS离别为0.53/1.01/1.38，按照2024年10月28日收盘价对应2024年101倍PE。保管“买入”评级。

风险教唆：立异时代与居品的研发风险，中枢时代东谈主才流失风险，认识渠谈科罚风险，居品质料及潜在牵扯风险，阛阓竞争风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据经营，华福证券刘佳琦商榷员团队对该股商榷较为深远，近三年预测准确度均值为79.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8200万，凭据现价换算的预测PE为86.72。

最新盈利预测明细如下：